在當(dāng)前全球經(jīng)濟格局和能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下,，礦業(yè)并購正面臨前所未有的機遇與挑戰(zhàn),。為了深入探討這一主題,，一場以“新時期礦業(yè)并購的機遇與挑戰(zhàn)”為題的圓桌論壇于 9 月 19 日在第六屆中國礦業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈大會-第三屆中國礦業(yè)權(quán)投融資大會上舉行,。本次圓桌研討匯聚了礦業(yè)和金融領(lǐng)域的頂尖專業(yè)人士,，包括紫金礦業(yè)和靈寶黃金的獨立董事薄少川,、原中鋁礦產(chǎn)資源總監(jiān)兼中銅總地質(zhì)師汪東波,、盛達(dá)資源總裁劉金鐘,、民生證券研究院副院長兼金屬材料首席分析師邱祖學(xué),、樹人律師事務(wù)所管委會主任鐘永福以及地心互動聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO張鑫偉。他們共同分析礦業(yè)并購的新趨勢,，探討如何在合規(guī)和可持續(xù)發(fā)展的前提下,，把握并購機遇，應(yīng)對相關(guān)挑戰(zhàn),，以及如何通過并購?fù)苿拥V業(yè)的創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型,。
新時期礦業(yè)并購的宏觀趨勢
張鑫偉：
要從國內(nèi)和國外兩個方向來探討。國內(nèi)來看,，礦業(yè)行業(yè)的發(fā)展越來越規(guī)范和完善,，比如國內(nèi)對于安全環(huán)保方面的要求越來越高。而國外礦業(yè)并購?fù)鹬禺?dāng)?shù)氐牧?xí)俗,，要注意看大數(shù)據(jù),、產(chǎn)業(yè)鏈上下游發(fā)展、國際級市場,。
對于民營企業(yè)投資礦業(yè)的建議：一,、不建議民營企業(yè)去介入規(guī)模大、資源潛力大的項目,。要了解自身的特點和能力,。推薦看早期項目，但是核心還是要有專業(yè)知識。二,、可以去對中國的公司更加友好的區(qū)域做礦業(yè)投資,，比如非洲、中亞還有東南亞的一些國家,。
劉金鐘：
并購主體發(fā)生變化：礦業(yè)上市公司逐漸成為中國礦業(yè)并購的中堅力量,。目前大的礦業(yè)項目并購主要發(fā)生在央國企和礦業(yè)上市公司。
走出去是必然趨勢：中國企業(yè)在境外的并購金額正在逐步增大,?？梢哉f，礦業(yè)企業(yè)想要做大,，走出去是必然選擇,。
投資礦種變化：有色金屬礦產(chǎn)的投資比重正在增加。過去是煤炭,，現(xiàn)在有色金屬礦產(chǎn),，尤其是國家緊缺的戰(zhàn)略性金屬礦產(chǎn)投資正在逐步增加。
薄少川：
自然資源行業(yè)有一個顯性特點：我們賴以存在的基礎(chǔ)是資源,，但恰恰在生產(chǎn)過程中我們又消耗資源,，因此這個行業(yè)永遠(yuǎn)有資源和資源的接續(xù)。資源接續(xù)基本上有兩種途徑：一,、從綠地勘探開始獲得資源,。這個過程最大的挑戰(zhàn)一是時間（非常慢，平均需要15.7年）,，二是資金投入,。二、開展礦業(yè)并購,。過去幾年內(nèi),，許多礦業(yè)公司通過并購逐漸擴大規(guī)模，異軍突起成長為國際型礦業(yè)公司,，比如紫金和洛鉬,。
現(xiàn)在國家開展新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動，無疑是礦業(yè)發(fā)展的好時候,。
鐘永福：
并購是礦業(yè)行業(yè)的一個永恒話題,。從一帶一路、國內(nèi)國際雙循環(huán)等國家戰(zhàn)略以及礦產(chǎn)資源的全球布局來看,，礦業(yè)企業(yè)走出去是大勢所趨,。中國企業(yè)開展海外礦業(yè)并購的主要呈現(xiàn)的特點有：一、投資區(qū)域更多集中在一帶一路沿線,、非洲,、拉美等國家,，主要原因是資源稟賦及對華政策友好度；二,、新能源相關(guān)的礦種的并購比例正在逐步提升,，一些傳統(tǒng)能源礦企也紛紛布局新能源賽道以求轉(zhuǎn)型；三,、海外投資對法律合規(guī)及 ESG 合規(guī)的需求越來越高,。
汪東波：
鑒于美國和歐盟在政策方面的限制以及地緣政策風(fēng)險，項目層面未來的并購機會可能會越來越少,、好項目的收購越來越難,。
“完美的”礦業(yè)項目和投資并購策略
汪東波：
好的項目一定意味著好的價格。好的項目無法用單一的,、簡單的指標(biāo)來衡量（既不能用資源量，也不能用儲量）,，需要全面綜合地評估,。大部分的礦業(yè)項目都會是有一定“瑕疵”的，這個過程中更重要的是去思考瑕疵的范圍有多大,，造成了多少影響,，怎樣利用會幫助自己實現(xiàn)經(jīng)濟目標(biāo)。
鐘永福：
雖然每個項目都有自己的風(fēng)險,，但我們可以通過對境內(nèi)外法律法規(guī)的掌握,、對投融資主體商業(yè)目的的了解來設(shè)計雙方交易模式，從而滿足更多方的利益訴求,，讓投資方和項目方實現(xiàn)共贏,。
薄少川：
礦業(yè)項目的投資不是無風(fēng)險的，又大又好又便宜的項目是不存在的,。要重點評估：自己的風(fēng)險承受能力和承受意愿,，有些風(fēng)險可以通過一些方式規(guī)避，但也有些風(fēng)險沒有辦法規(guī)避,。
劉金鐘：
理想的項目總是可遇而不可求,。可能某一方面出現(xiàn)問題,，會導(dǎo)致整個并購的失敗,。
因此，并購面前即有黃金也有風(fēng)險,，只要是適合自己企業(yè)發(fā)展階段的,、能賺錢的都是好項目。
張鑫偉：
礦業(yè)投資沒有捷徑,，但一個好的交易結(jié)構(gòu)可能會最大程度的帶來交易雙方甚至更多參與方的共贏,。大的項目要整合合作方的優(yōu)勢一起來運營，比如西芒杜鐵礦項目對于合作方資源的整合。中小型企業(yè)還是關(guān)注早期的一些項目,。
對ESG的看法
鐘永福：ESG 對整個項目的健康發(fā)展影響重大,，全球?qū)τ谏鷳B(tài)環(huán)保的重視度都在提升。
薄少川：不要過度擔(dān)心 ESG的影響,，ESG 只是在之前的理念上做了一些升級,；
企業(yè)在ESG方面的建設(shè)和投入是必須的，因為關(guān)乎我們的可持續(xù)發(fā)展,。
劉金鐘：對 ESG 的認(rèn)識要更加理性和客觀,，這是對所有人都有益的事情，我們要擁抱 ESG
張鑫偉：如果企業(yè)想做的更長久,、更規(guī)范,，并且在資本市場上獲得成就，那必須要做 ESG建設(shè),，因為這是我們的社會責(zé)任,。
