在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)格局和能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，礦業(yè)并購(gòu)正面臨前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn),。為了深入探討這一主題,，一場(chǎng)以“新時(shí)期礦業(yè)并購(gòu)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)”為題的圓桌論壇于 9 月 19 日在第六屆中國(guó)礦業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)-第三屆中國(guó)礦業(yè)權(quán)投融資大會(huì)上舉行。本次圓桌研討匯聚了礦業(yè)和金融領(lǐng)域的頂尖專業(yè)人士,，包括紫金礦業(yè)和靈寶黃金的獨(dú)立董事薄少川,、原中鋁礦產(chǎn)資源總監(jiān)兼中銅總地質(zhì)師汪東波、盛達(dá)資源總裁劉金鐘,、民生證券研究院副院長(zhǎng)兼金屬材料首席分析師邱祖學(xué),、樹人律師事務(wù)所管委會(huì)主任鐘永福以及地心互動(dòng)聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO張?chǎng)蝹ァＫ麄児餐治龅V業(yè)并購(gòu)的新趨勢(shì),，探討如何在合規(guī)和可持續(xù)發(fā)展的前提下,，把握并購(gòu)機(jī)遇，應(yīng)對(duì)相關(guān)挑戰(zhàn),，以及如何通過(guò)并購(gòu)?fù)苿?dòng)礦業(yè)的創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型,。
新時(shí)期礦業(yè)并購(gòu)的宏觀趨勢(shì)
張?chǎng)蝹ィ?/span>
要從國(guó)內(nèi)和國(guó)外兩個(gè)方向來(lái)探討。國(guó)內(nèi)來(lái)看,，礦業(yè)行業(yè)的發(fā)展越來(lái)越規(guī)范和完善,，比如國(guó)內(nèi)對(duì)于安全環(huán)保方面的要求越來(lái)越高。而國(guó)外礦業(yè)并購(gòu)?fù)鹬禺?dāng)?shù)氐牧?xí)俗,，要注意看大數(shù)據(jù),、產(chǎn)業(yè)鏈上下游發(fā)展,、國(guó)際級(jí)市場(chǎng),。
對(duì)于民營(yíng)企業(yè)投資礦業(yè)的建議：一、不建議民營(yíng)企業(yè)去介入規(guī)模大,、資源潛力大的項(xiàng)目,。要了解自身的特點(diǎn)和能力。推薦看早期項(xiàng)目,，但是核心還是要有專業(yè)知識(shí),。二、可以去對(duì)中國(guó)的公司更加友好的區(qū)域做礦業(yè)投資,，比如非洲,、中亞還有東南亞的一些國(guó)家。
劉金鐘：
并購(gòu)主體發(fā)生變化：礦業(yè)上市公司逐漸成為中國(guó)礦業(yè)并購(gòu)的中堅(jiān)力量,。目前大的礦業(yè)項(xiàng)目并購(gòu)主要發(fā)生在央國(guó)企和礦業(yè)上市公司,。
走出去是必然趨勢(shì)：中國(guó)企業(yè)在境外的并購(gòu)金額正在逐步增大?？梢哉f(shuō),，礦業(yè)企業(yè)想要做大，走出去是必然選擇。
投資礦種變化：有色金屬礦產(chǎn)的投資比重正在增加,。過(guò)去是煤炭,，現(xiàn)在有色金屬礦產(chǎn)，尤其是國(guó)家緊缺的戰(zhàn)略性金屬礦產(chǎn)投資正在逐步增加,。
薄少川：
自然資源行業(yè)有一個(gè)顯性特點(diǎn)：我們賴以存在的基礎(chǔ)是資源,，但恰恰在生產(chǎn)過(guò)程中我們又消耗資源，因此這個(gè)行業(yè)永遠(yuǎn)有資源和資源的接續(xù),。資源接續(xù)基本上有兩種途徑：一,、從綠地勘探開(kāi)始獲得資源。這個(gè)過(guò)程最大的挑戰(zhàn)一是時(shí)間（非常慢,，平均需要15.7年）,，二是資金投入。二,、開(kāi)展礦業(yè)并購(gòu),。過(guò)去幾年內(nèi)，許多礦業(yè)公司通過(guò)并購(gòu)逐漸擴(kuò)大規(guī)模,，異軍突起成長(zhǎng)為國(guó)際型礦業(yè)公司,，比如紫金和洛鉬。
現(xiàn)在國(guó)家開(kāi)展新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動(dòng),，無(wú)疑是礦業(yè)發(fā)展的好時(shí)候,。
鐘永福：
并購(gòu)是礦業(yè)行業(yè)的一個(gè)永恒話題。從一帶一路,、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)等國(guó)家戰(zhàn)略以及礦產(chǎn)資源的全球布局來(lái)看,，礦業(yè)企業(yè)走出去是大勢(shì)所趨。中國(guó)企業(yè)開(kāi)展海外礦業(yè)并購(gòu)的主要呈現(xiàn)的特點(diǎn)有：一,、投資區(qū)域更多集中在一帶一路沿線,、非洲、拉美等國(guó)家,，主要原因是資源稟賦及對(duì)華政策友好度,；二、新能源相關(guān)的礦種的并購(gòu)比例正在逐步提升,，一些傳統(tǒng)能源礦企也紛紛布局新能源賽道以求轉(zhuǎn)型,；三、海外投資對(duì)法律合規(guī)及 ESG 合規(guī)的需求越來(lái)越高,。
汪東波：
鑒于美國(guó)和歐盟在政策方面的限制以及地緣政策風(fēng)險(xiǎn),，項(xiàng)目層面未來(lái)的并購(gòu)機(jī)會(huì)可能會(huì)越來(lái)越少、好項(xiàng)目的收購(gòu)越來(lái)越難,。
“完美的”礦業(yè)項(xiàng)目和投資并購(gòu)策略
汪東波：
好的項(xiàng)目一定意味著好的價(jià)格,。好的項(xiàng)目無(wú)法用單一的、簡(jiǎn)單的指標(biāo)來(lái)衡量（既不能用資源量，也不能用儲(chǔ)量）,，需要全面綜合地評(píng)估,。大部分的礦業(yè)項(xiàng)目都會(huì)是有一定“瑕疵”的，這個(gè)過(guò)程中更重要的是去思考瑕疵的范圍有多大,，造成了多少影響,，怎樣利用會(huì)幫助自己實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。
鐘永福：
雖然每個(gè)項(xiàng)目都有自己的風(fēng)險(xiǎn),，但我們可以通過(guò)對(duì)境內(nèi)外法律法規(guī)的掌握,、對(duì)投融資主體商業(yè)目的的了解來(lái)設(shè)計(jì)雙方交易模式，從而滿足更多方的利益訴求,，讓投資方和項(xiàng)目方實(shí)現(xiàn)共贏,。
薄少川：
礦業(yè)項(xiàng)目的投資不是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，又大又好又便宜的項(xiàng)目是不存在的,。要重點(diǎn)評(píng)估：自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和承受意愿,，有些風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)一些方式規(guī)避，但也有些風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有辦法規(guī)避,。
劉金鐘：
理想的項(xiàng)目總是可遇而不可求,。可能某一方面出現(xiàn)問(wèn)題,，會(huì)導(dǎo)致整個(gè)并購(gòu)的失敗,。
因此，并購(gòu)面前即有黃金也有風(fēng)險(xiǎn),，只要是適合自己企業(yè)發(fā)展階段的,、能賺錢的都是好項(xiàng)目。
張?chǎng)蝹?/span>：
礦業(yè)投資沒(méi)有捷徑,，但一個(gè)好的交易結(jié)構(gòu)可能會(huì)最大程度的帶來(lái)交易雙方甚至更多參與方的共贏,。大的項(xiàng)目要整合合作方的優(yōu)勢(shì)一起來(lái)運(yùn)營(yíng),，比如西芒杜鐵礦項(xiàng)目對(duì)于合作方資源的整合,。中小型企業(yè)還是關(guān)注早期的一些項(xiàng)目。
對(duì)ESG的看法
鐘永福：ESG 對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的健康發(fā)展影響重大,，全球?qū)τ谏鷳B(tài)環(huán)保的重視度都在提升,。
薄少川：不要過(guò)度擔(dān)心 ESG的影響,，ESG 只是在之前的理念上做了一些升級(jí),；
企業(yè)在ESG方面的建設(shè)和投入是必須的，因?yàn)殛P(guān)乎我們的可持續(xù)發(fā)展,。
劉金鐘：對(duì) ESG 的認(rèn)識(shí)要更加理性和客觀,，這是對(duì)所有人都有益的事情，我們要擁抱 ESG
張?chǎng)蝹ィ?/span>如果企業(yè)想做的更長(zhǎng)久、更規(guī)范,，并且在資本市場(chǎng)上獲得成就,，那必須要做 ESG建設(shè),，因?yàn)檫@是我們的社會(huì)責(zé)任,。
