近日，紫金礦業(yè)在交流會上報(bào)告了2024年第三季度的業(yè)績，顯示整體完成情況良好,，盡管銅價環(huán)比下跌約10%，歸屬母公司的凈利潤仍達(dá)到243.6億元，同比增長50%,。公司產(chǎn)量同比增長4.7%,，其中沙子產(chǎn)量增長顯著，金板塊和寬敞瑩產(chǎn)量也有所增長,，成本有所下降,，毛利率上升。公司還討論了卡莫拉地區(qū)因電力供應(yīng)不穩(wěn)定導(dǎo)致的產(chǎn)量不足問題,，以及收購的加納金礦項(xiàng)目資源量,、生產(chǎn)情況，強(qiáng)調(diào)該項(xiàng)目具有較高的生產(chǎn)效率和盈利水平,。
此外,，公司計(jì)劃在國內(nèi)外尋找重點(diǎn)礦種并購機(jī)會，特別關(guān)注黃金和銅的項(xiàng)目,，優(yōu)先考慮手續(xù)完備,、風(fēng)險較低的項(xiàng)目,，確保戰(zhàn)略并購的安全性和可行性，目標(biāo)是進(jìn)入全球一流礦業(yè)公司行列,。
問答
問：紫金礦業(yè)2024年第三季度業(yè)績交流會的主題是什么?紫金礦業(yè)2024年第三季度礦山產(chǎn)銅和產(chǎn)量情況如何?
答：紫金礦業(yè)2024年第三季度業(yè)績交流會的主題是介紹紫金礦業(yè)2024年第三季度的業(yè)績情況,，包括經(jīng)營利潤、凈利潤,、財(cái)務(wù)指標(biāo)等,。紫金礦業(yè)2024年第三季度礦山產(chǎn)銅為79萬噸，礦山產(chǎn)量為54噸,。
問：2024年第三季度紫金礦業(yè)的凈利潤情況如何?
答：2024年第三季度,，紫金礦業(yè)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤243.6億元，同比去年增長50%,。
問：2024年第三季度紫金礦業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流,、資產(chǎn)負(fù)債率及凈利潤增速有何變化?
答：2024年第三季度，紫金礦業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流為361個億,，資產(chǎn)負(fù)債率降到了55%,。凈利潤方面，三季度凈利潤112個億,，環(huán)比二季度增長3.57%,，增速相比利潤總額低，主要原因是額外計(jì)提了企業(yè)所得稅,。
問：紫金礦業(yè)在收并購方面有何進(jìn)展?
答：紫金礦業(yè)在2024年第三季度完成了收購加拿大的紐門特黃金礦,，以及一些少數(shù)股權(quán)的收并購工作。
問：紫金礦業(yè)各板塊的產(chǎn)量和成本情況如何?
答：紫金礦業(yè)各個板塊的產(chǎn)量和成本情況有所增長或下降,，其中銅板塊和金板塊的產(chǎn)量同比去年有所增長,，成本也有所下降，而寬裕板塊受品位下降影響產(chǎn)量下降,，但成本有所下降,。
問：對于卡莫拉未來產(chǎn)能建立情況有何展望?
答：卡莫拉今年的產(chǎn)量受到電力供應(yīng)不穩(wěn)定的影響未能達(dá)到年初計(jì)劃，但預(yù)計(jì)下半年電力供應(yīng)會有所改善,，明年投產(chǎn)后產(chǎn)能爬坡情況將取決于電力保障和市場情況,。
問：卡莫爾當(dāng)?shù)厝绾螒?yīng)對電力不穩(wěn)的情況?
答：卡莫爾當(dāng)?shù)夭扇×思哟笏Πl(fā)電功率和使用柴油發(fā)電來彌補(bǔ)電力供應(yīng)不足的措施。此外,，他們還進(jìn)行了太陽能發(fā)電(光伏發(fā)電)的研究,，計(jì)劃通過光伏發(fā)電來補(bǔ)充電力缺口。
問：增加柴油發(fā)電是否會導(dǎo)致明年成本上升?
答：雖然柴油發(fā)電的成本相對較高,，比水力發(fā)電高2到3倍,，但由于其毛利率也較高，因此整體利潤仍保持良好。目前來看,，柴油發(fā)電主要用于輔助,，而非主導(dǎo)能源,，且當(dāng)?shù)匾苍谕苿犹柲馨l(fā)電的研發(fā),。
問：三季度飛行收益的主要組成部分是什么?
答：三季度飛行收益超過十個億，其中接近九個億的部分是因?yàn)楣善笔袌銮闆r較好,，在九月末產(chǎn)生了浮贏,，這部分收益被扣除后計(jì)入飛行收益。
問：三季度金屬銷量下降而產(chǎn)量提升的原因是什么?
答：三季度金屬銷量下降,，但產(chǎn)量提升,，主要是由于卡莫爾地區(qū)的銷量環(huán)比下降影響，這與當(dāng)?shù)剡\(yùn)輸能力限制以及貿(mào)易鏈條加長導(dǎo)致銷售時間延長有關(guān),。
問：成本趨勢是否呈現(xiàn)季節(jié)性環(huán)比提升?
答：今年前三季度銅礦端的成本與去年同期持平,，但去年四季度環(huán)比有明顯提升。目前預(yù)計(jì)今年四季度的成本趨勢將維持今年1到3季度降本的水平,，未看到成本明顯上升的趨勢,。
問：收購IKM礦的考慮因素是什么?
答：收購IKM礦是因?yàn)樵摰V具有連續(xù)三年超過實(shí)際產(chǎn)量且待產(chǎn)盈利的特點(diǎn)，資源儲量集中且品位較高,，采礦方式將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槁短扉_采,。公司董事會認(rèn)為這是一個難得的好項(xiàng)目，未來有望實(shí)現(xiàn)較大資源儲量和長期穩(wěn)定的黃金產(chǎn)量,。
問：在300噸至400噸的范圍內(nèi),，我們項(xiàng)目的cut off品位應(yīng)該調(diào)整到多少?
答：我們初步設(shè)定的最低邊界品位為0.4克/噸。
問：對于非金融類交易性金融資產(chǎn)的公允價值變動,，我們是否會每季度測試一次,，如年底時?
答：是的，交易性金融資產(chǎn)的公允價值變動每個月都會按市場價進(jìn)行評估,，因此年底時也會進(jìn)行測試,。
問：三季度售價相比市場預(yù)期略高，以及成本環(huán)比下降幅度較大的原因是什么?
答：三季度售價高是因?yàn)椴煌a(chǎn)品的銷售價格差異,，其中部分產(chǎn)品如電解銅的銷售價格高于市場平均值,，但整體上由于銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，導(dǎo)致整體價格下降,。至于成本下降,，主要是由于礦山更新了產(chǎn)業(yè)計(jì)劃，擴(kuò)大了礦坑規(guī)模,，導(dǎo)致剝采比增加,，進(jìn)而降低了更換成本。
問：卡莫拉那邊配套演練場的進(jìn)度如何，以及TC如何確定,，還有硫酸產(chǎn)量及售價情況如何?
答：演練場目前由紫荊公司主導(dǎo)建設(shè),，已進(jìn)入最緊張的設(shè)備安裝調(diào)試階段，預(yù)計(jì)明年上半年投產(chǎn)運(yùn)營,。TCRC的冶煉廠與卡莫爾銅礦一體,，不存在銷售關(guān)系，內(nèi)部管理考核將由紫荊公司負(fù)責(zé),。關(guān)于硫酸產(chǎn)量,，預(yù)計(jì)年產(chǎn)硫酸六七十萬噸，當(dāng)?shù)亓蛩崾蹆r會比國內(nèi)更好,，項(xiàng)目投產(chǎn)后將大幅減少運(yùn)輸成本,，并有助于提升整體盈利能力。
問：關(guān)于公司收購ST中潤20%股權(quán)和陳董事長調(diào)研招金礦業(yè)海域金礦項(xiàng)目的情況?
答：收購ST中潤股權(quán)主要由招金礦業(yè)主導(dǎo),，我司持股較少,，建議關(guān)注招金礦業(yè)的詳細(xì)信息。而對于招金礦業(yè)海域金礦項(xiàng)目,，公司只有30%股份,，建設(shè)進(jìn)度由招金礦業(yè)主導(dǎo)，陳董事長已推動加快建設(shè)速度,，具體進(jìn)展應(yīng)由招金礦業(yè)進(jìn)一步解釋,。
問：剛果金鋰礦項(xiàng)目以及集團(tuán)對于鋰礦項(xiàng)目的后續(xù)安排是怎樣的?
答：根據(jù)年初規(guī)劃，今年的目標(biāo)是生產(chǎn)2.5萬噸碳酸鋰當(dāng)量,。然而,，由于市場情況疲軟和項(xiàng)目投產(chǎn)權(quán)證等問題，西藏拉果錯鹽湖項(xiàng)目和其他鋰礦項(xiàng)目的投產(chǎn)時間已被推遲至明年,。
問：公司對碳酸鋰項(xiàng)目的長期規(guī)劃是怎樣的?
答：公司對于碳酸鋰項(xiàng)目保持長期看好態(tài)度,，并預(yù)計(jì)在2030年前全球碳酸鋰需求量將達(dá)到300萬噸左右。雖然目前碳酸鋰產(chǎn)量未達(dá)到預(yù)期,，但公司不會停止相關(guān)項(xiàng)目的建設(shè)和投產(chǎn),，而是會根據(jù)市場需求調(diào)整投資建設(shè)節(jié)奏。
問：剛果金馬魯魯鋰礦項(xiàng)目的情況如何?
答：馬魯魯鋰礦項(xiàng)目按照一期工程設(shè)計(jì),，年處理礦石量為500萬噸,，目前公司已啟動該項(xiàng)目建設(shè)，并已獲得剛果金政府的采礦權(quán)證,。該項(xiàng)目目標(biāo)是打造成重要的鋰生產(chǎn)企業(yè),，并計(jì)劃在未來按公司計(jì)劃積極推進(jìn)。
問：公司是否會因電機(jī)銅價格變動而調(diào)整冶煉廠生產(chǎn)策略?
答：雖然電機(jī)銅與電解銅價格在三季度有所差異,，但這是由于公司上半年部分冶煉廠因停產(chǎn)導(dǎo)致上半年銷售單價處于高位,，而三季度銅價下降后，銷售價格隨之降低。同時,，電機(jī)銅與電解銅之間存在一定的差價,，這是正常市場現(xiàn)象，而非生產(chǎn)策略調(diào)整因素,。
問：內(nèi)部抵消和貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)部分的商業(yè)模式及毛利水平如何?
答：內(nèi)部抵消和貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)板塊的商業(yè)模式主要涉及礦山與冶煉廠之間的銅產(chǎn)品流轉(zhuǎn),，其中冶煉貿(mào)易鏈板塊的毛利較低，因?yàn)槔麧欀饕w現(xiàn)在礦山環(huán)節(jié),，而冶煉企業(yè)根據(jù)市場價格采購原材料確認(rèn)成本,，導(dǎo)致冶煉銅的毛利通常在1%左右,。
問：公司全年黃金產(chǎn)量目標(biāo)是否有變化?
答：公司原計(jì)劃全年實(shí)現(xiàn)50萬噸的黃金產(chǎn)量目標(biāo),，但由于受到卡莫爾項(xiàng)目的缺電影響，今年實(shí)際完成任務(wù)可能存在困難,，特別是卡莫拉卡庫拉項(xiàng)目表現(xiàn)不佳拖累了整體產(chǎn)量,。盡管如此，賽爾維亞等項(xiàng)目仍在持續(xù)貢獻(xiàn)良好的產(chǎn)量,，公司整體運(yùn)營管理水平仍保持不錯,。
問：公司自由現(xiàn)金流增幅較大和凈負(fù)債率下降的原因是什么?
答：三季度公司自由現(xiàn)金流增幅較大，凈負(fù)債率下降,，主要得益于年初采取的降海外備品備件,、降庫存等措施，以及加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)融資管理,，提升了經(jīng)營性現(xiàn)金流和流動性,。同時，通過良好的庫存管理釋放了一定的流動性,，使得期末貨幣資金的可動用金額增多,，從而改善了公司的財(cái)務(wù)狀況。
問：公司期末資產(chǎn)負(fù)債率是多少,，未來幾年的經(jīng)營現(xiàn)金流情況如何?
答：目前公司的資產(chǎn)負(fù)債率為55%,，隨著利潤水平的提升，經(jīng)營現(xiàn)金流也在逐年增長,，預(yù)計(jì)每年能有140億左右的折舊加上利潤作為硬杠杠的現(xiàn)金流,。隨著盈利水平的持續(xù)提升，未來幾年公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量和可動用的貨幣資金將越來越多,。
問：公司是否有控制資產(chǎn)負(fù)債率的目標(biāo),，以及未來的分紅回報(bào)策略是什么?
答：公司明確表示希望控制資產(chǎn)負(fù)債率在55%左右，即使維持這個規(guī)模,，公司還是可動用較多資金,。另外，公司承諾提供不低于30%的回報(bào)作為分紅底線，并會考慮適當(dāng)增加投資人的收益,。
問：公司中塞子金,、塞子彤和多寶山運(yùn)用自然崩落法工藝后，成本下降空間如何?收購加納金礦明后年預(yù)計(jì)礦產(chǎn)金產(chǎn)量如何?
答：對于這個問題,，公司表示目前正在考慮或建設(shè)一些使用崩落法(包括自然崩落法和其他適合的崩落方法)的采礦項(xiàng)目,，但由于這些項(xiàng)目還處于建設(shè)階段，未來的成本下降空間及礦產(chǎn)金產(chǎn)量暫時無法明確預(yù)測,，需根據(jù)后續(xù)建設(shè)和運(yùn)營情況調(diào)整,，并將在適當(dāng)時候向大家報(bào)告。
問：對于西藏朱諾銅礦投產(chǎn)初期的銅產(chǎn)量預(yù)測及總投資成本情況如何?
答：朱諾銅礦預(yù)計(jì)2026年六月份投產(chǎn),，按照公司整體規(guī)劃,，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年銅產(chǎn)量可達(dá)7.6萬噸，并將產(chǎn)出約20噸銀和1000噸金,?？偼顿Y約為83個億，投產(chǎn)后的單位建設(shè)投資成本大約為每萬噸銅超過10萬元人民幣,，這是一個相對較低的投資成本,。
問：公司未來幾年是否有重大的投資項(xiàng)目?預(yù)計(jì)每年的投資規(guī)模是多少?
答：公司未來幾年會繼續(xù)進(jìn)行重大投資項(xiàng)目，每年的投資規(guī)模大約在200億到250億之間,。
問：在西藏地區(qū),，公司有哪些具體的銅礦建設(shè)項(xiàng)目?
答：公司在西藏布局了多個銅礦項(xiàng)目，包括已經(jīng)取得重大突破的尾礦庫工程,，并且預(yù)計(jì)該項(xiàng)目將于明年底后年初投產(chǎn),。此外，二期工程預(yù)計(jì)年產(chǎn)銅量在30萬至35萬噸之間,，而三期工程一旦建成,，年產(chǎn)量有望達(dá)到60萬噸左右，使其成為全球銅產(chǎn)量前幾位的重要礦企,。
問：紫金礦業(yè)對于未來收并購方向及應(yīng)對地緣政治風(fēng)險有何策略?
答：紫金礦業(yè)除了依靠內(nèi)生動力外,，也將加大外延拓展力度，重點(diǎn)關(guān)注黃金和銅的收并購標(biāo)的,，并持續(xù)跟蹤全球有重大潛力或嚴(yán)重低估的投資項(xiàng)目,。在選擇投資國家時，會考慮政治風(fēng)險,，并重點(diǎn)布局中國周邊和西非等黃金資源豐富的地區(qū),。對于地緣政治風(fēng)險，公司將加強(qiáng)對所在國家政策,、社區(qū)宗教影響等風(fēng)險的評估,，并傾向于關(guān)注手續(xù)完備,、風(fēng)險較小的項(xiàng)目。
問：紫金礦業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃和未來五年目標(biāo)是什么?
答：紫金礦業(yè)將按照集團(tuán)年初工作會議提出的提質(zhì)控本增效目標(biāo),，加強(qiáng)對項(xiàng)目的精細(xì)化管理,，特別是在成本控制方面尋求突破。同時,，根據(jù)公司新的五年戰(zhàn)略規(guī)劃,，計(jì)劃在未來五年內(nèi)，實(shí)現(xiàn)銅產(chǎn)量達(dá)到150萬至160萬噸,，黃金產(chǎn)量100萬至110噸,，碳酸鋰產(chǎn)量25萬噸，并力爭通過全員努力,，將紫金礦業(yè)發(fā)展成為全球一流或超一流礦業(yè)公司,。
